毫无疑问，美股最新出资评级特斯拉是一家特殊的公司，它突破了极点的进入壁垒，推翻了轿车职业，完成了不可捉摸的成果。
很少有公司具有疯狂的追随者，其忠实者情愿为其股票付出任何价格。关于特斯拉公司(TSLA)估值的争论仍然是多头和空头之间的论题。
一方以为，美股最新出资评级TSLA的金融添加和(00001)将来远景，包括FSD、保险和自动驾驭出租车，证明了当时的估值是合理的，而另一方则以为，当时的金融和邪教般的追随者导致了TSLA股票的大幅高估。
我向埃隆·马斯克脱帽致敬，由于他的成果无人能及。当其他人说他疯了的时分，马斯克选择了最难竞赛的职业之一，自食其力创建了TSLA，与轿车制作商展开了奋斗，并获得了成功。TSLA是为数不多的真实刻画了一个职业的成功故事之一，它所战胜的进入壁垒是惊人的。
TSLA没有其竞赛对手所具有的本钱、制作业、诺言或基础设施，美股最新出资评级但他们找到了成功之路。假定TSLA面对的时机还不行，他们在没有可燃发动机的情况下完成了他们的意图，并在轿车职业创始了一个全新的范畴。
仅仅由于TSLA是一家庞大的公司，并不意味着TSLA有一支庞大的股票，或许它没有被高估。我并不看跌TSLA公司，由于我信赖他们还有很长的添加路要走，但我看跌其估值。在谈论为什么我错了之前，请阅览这篇文章并考虑我引证的目标；然后，我会快乐地商议任何关于猜测的观念。
01
特斯拉VS轿车职业的国际
每逢商议到TSLA，美股最新出资评级感觉就像是TSLA与国际的对立。商议谁制作的轿车更好是一个见仁见智的问题，每个人都是准确的，由于这是他们的观念。
假定A以为TSLA制作了最好的轿车，B以为奔跑制作了最好的轿车，他们都是准确的。争论这个没有意义，所以让人们看看原始数据。
TSLA的市值逾越了丰田、群众、戴姆勒、宝马、通用、福特、本田、法拉利、日产、斯巴鲁、沃尔沃和马自达的总和。
Steven Fiorillo
市净率常常被用来证明估值的合理性。TM、VWAGY、DDAIF、BMWYY、GM、F、HMC、RACE、NSANY、FUJHY、VOLAF和MZDAY的组合在TTM发生了1.38万亿美元的收入，美股最新出资评级使其市盈率为0.56，而TSLA发生了621.9亿美元的收入，市盈率为15.87
teven Fiorillo， Seeking Alpha
作为一个兼并的实体，美股最新出资评级这12家公司发生了1182.9亿美元的净收入，而TSLA发生了84亿美元。
teven Fiorillo， Seeking Alpha
TSLA是一家庞大的公司，美股最新出资评级但其现在的估值现已过度胀大。TSLA的市值比这12家轿车制作商高出2095.2亿美元，但这12家轿车制作商的兼并带来了1.32万亿美元的收入和1098.9亿美元的净收入。
teven Fiorillo， Seeking Alpha
从市值看来，美股最新出资评级人们会以为TSLA在美国的轿车出售中占竞赛对手的大多数。依据2021年的数据，TSLA在美国的销量占悉数轿车的2.02%。TSLA的市值反映了不存有的主导水平。
实际上，由于轿车的价格问题，TSLA将很难进一步打乱这个职业。实际是，除非TSLA能卖出一辆能与本田或丰田竞赛的轿车，不然将其出售市场份额翻一番将是一项艰巨的使命。仅仅数学罢了。
TSLA没有面向群众的产品，美股最新出资评级尽管它或许会再次在奢侈品范畴添加，但由于顾客的定价才干，添加起伏是有限的。
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02
特斯拉非一家科技公司
也不该该被视为一家科技公司
对估值的对立一向是，美股最新出资评级TSLA非一家轿车公司，而是一家科技公司。
TSLA在财报电话会议上发布的Q1 2022幻灯片的第23页是他们的运营声明。相同，TSLA的毛利和净收入100%来自轿车。
动力出产和贮存亏本，美股最新出资评级由于它发生6.16亿美元的收入，而这一收入的本钱是6.88亿美元。服务和其他职业仍是如此，由于这一部分发生了12.79亿美元的收入，而这一收入的本钱为12.86亿美元。这还不算运营花费。
TSLA制作商出产最先进的轿车，但这并不能将他们归类为科技公司，也不该该将他们归类为科技公司。
由于这总是会遭到对立，美股最新出资评级并且科技公司的市盈率更高，我将把TSLA与苹果、微软、亚马逊、Alphabet和Meta Platforms进行较为，并阐明假定出售市场仍能供给科技公司的市盈率，TSLA为什么仍被严峻高估。
在较为之前，我想经过供给每家公司的市值来构建猜测结构：
AAPL 2.69万亿美元
MSFT 2.17万亿美元
谷歌1.62万亿美元
亚马逊1.28万亿美元
TSLA 9869.2亿美元
FB 6046.2亿美元
我将从添加初步，美股最新出资评级由于这总是多头指出的要害目标。自2018年结束以来，即3.25个财年，TSLA的收入从214.6亿美元添加到621.9亿美元。
这必定是了不得的，但这并没有把TSLA放在科技公司的前列。同期，FB的收入添加了638.3亿美元，逾越了TSLA在TTM的收入。FB的收入添加逾越了TSLA的出产值，发生的收入几乎是后者的两倍(1196.7亿美元)，但TSLA的市值更大。
针对每个将添加作为出资条件的人来说，美股最新出资评级FB的市值比TSLA低382.30美元，这就否定了牛市理论的这一方面。AMZN的市值仅比TSLA多2943.3亿美元，但他们制作了4777.5亿美元的收入，同期收入添加了3417.6亿美元。用TSLA的收入添加并不能支撑估值。
teven Fiorillo， Seeking Alpha
接下来，美股最新出资评级我将谈谈赢利，由于归根到底，企业是在挣钱。TSLA再一次超卓地完成了事务货币化，在短短的3.25年时刻里，它在TTM从亏本9.76亿美元变为盈余84亿美元，添加了93.8亿美元。
FB在TTM制作了373.4亿美元的赢利，同期净收入添加了152.3亿美元。当FB的市值比TSLA少382.30美元，而其同期赢利添加几乎是TSLA在TTM的两倍时，运用添加并不支撑估值。
teven Fiorillo，美股最新出资评级 Seeking Alpha
多头在他们的论文中运用的新目标是TSLA的自在现金流(FCF)。TSLA再次表现超卓，从2018年FCF的2.21亿美元到TTM FCF的69.3亿美元。许多公司都希望在3.25年的时刻里，他们的年度FCF添加71.5亿美元，这应该遭到欢迎。
让人们再看来看FB，美股最新出资评级由于TSLA的估值并非依据其作为轿车制作商的中心部分。在曩昔的3.25年里，FB的FCF添加了234.5亿美元，逾越TSLA添加的3倍，并在TTM发生了398.1亿美元的FCF。
FB发生的FCF大概是TSLA的5.75倍，其FCF的添加是TSLA的3倍多，但FB的市值比TSLA少近4000亿美元。金融类股的添加并不支撑TSLA的估值，其估值靠近1万亿美元。
teven Fiorillo，美股最新出资评级 Seeking Alpha
今日，你要为TSLA付出113.81的市盈率。为一家收益快速添加的公司付出更高的市盈率是正常的，但TSLA的添加起伏并没有逾越FB，FB的市盈率为16.66倍。
我见过TSLA的多头由于TSLA的添加要素而证明市盈率是合理的，美股最新出资评级但当FB从更高的起点添加了更大的起伏，市盈率只要TSLA的几分之一时，这就站不住脚了。
看看AAPL，它是国际上最大的公司。在曩昔3.25年里，AAPL的净收入添加了562.5亿美元，FCF添加了523亿美元，市盈率为26.78.人们盲目地付出TSLA出售市场价格的任何倍数。
TSLA的市盈率为15.38倍。当AMZN的市盈率为11.31倍时，美股最新出资评级这一倍数的合理性很难辩解。在曩昔的3.25年里，AMZN的收入添加了3417.6亿美元，而TSLA的收入添加了407.3亿美元。从百分比的视点看来，TSLA的收入添加了189.78%，而AMZN的添加了251.32%。
市盈率非一个支撑性的估值目标，由于TSLA的市盈率高于AMZN，但其收入添加却比AMZN少3010.3亿美元。至少，TSLA的市盈率应该低于AMZN，由于他们的收入添加仅仅AMZN的一小部分。
TSLA在完成收入货币化、供给特殊的赢利率和制作FCF方面做得比较超卓。现在，美股最新出资评级TSLA在FCF制作了数十亿美元的收入，这现已被纳入了牛市论。
FCF是对盈余才干的一种衡量，它不包括损益表中的非现金开销，而包括设备和财物开销以及财物负债表中营运本钱的改变。FCF或许是最被轻视和最严重的财务目标，由于这是公司能够用来偿还债务、付出股息、回购股票，进行收买或再出资的本钱池。
每一项出资都是悉数将来现金流的现值。这便是为什么出资者看价格要FCF估值。出资者希望以最低的市盈率购买一家公司的FCF。
现在，美股最新出资评级你付出的是TSLA FCF的142.52倍。回到FCF部分，在曩昔的3.25年里，TSLA的FCF添加了71.5亿美元。FB在此期间制作了234.5亿美元的FCF，是TSLA添加的3倍，但FB的股价是FCF的15.19倍。
当你能够为FB付出15.19倍的价格时，你为什么要为TSLA的FCF付出142.52倍的价格呢？FB的FCF添加率是TSLA的3倍多。AAPL怎么样？AAPL FCF添加了523亿美元，股价是FCF的25.4倍。
假定我暂时排解FB，美股最新出资评级TSLA的FCF市盈率应该比GOOGL高吗？GOOGL的FCF在曩昔3.25年里添加了461.5亿美元。我的答案是否定的，由于没有人能确保TSLA每年能发生461.5亿美元的FCF，更不用说谷歌在FCF发生的689.9亿美元了。
那么，对TSLA来说，FCF市盈率是多少才算合理呢？考虑到其他大型科技公司出产的FCF的水平，我以为TSLA没有权益以相同的倍数进行买卖。假定我坚持以为FB被严峻轻视的办法，那么TSLA应该高于FCF的15.19倍，但低于谷歌的23.42倍。
我不想过于消沉，美股最新出资评级所以我将TSLA的市盈率定为21倍，考虑到大型科技股票指数标，这现已比较公平了。TSLA FCF的21倍市盈率使其市值到达1454.3亿美元，比现在的9869.2亿美元市值低85.26%。这仅仅数学问题，假定TSLA要作为一家科技公司被估值，它需求与市值相似的科技公司进行较为。
至少，TSLA的市值大于FB的原因非单一的。没有一个目标是TSLA能够逾越FB的。依据FB的估值，假定TSLA以相同的FCF倍数买卖，其市值将到达1051.9亿美元。
TSLA的毛利率为27.1%(168.5亿美元/62.19亿美元)，美股最新出资评级赢利率为13.51%(84亿美元/62.19亿美元)。FB的毛利率为80.34%(96.14亿美元/119.67亿美元)，赢利率为31.2%(37.34亿美元/119.67亿美元)。FB的赢利率要高得多，收入也在大幅添加。
这强化了我关于TSLA为什么被严峻高估的办法论。GOOGL的毛利率为56.93%(1539亿美元/270.33亿美元)，赢利率为27.57%(74.54亿美元/270.33亿美元)。
TSLA能够将赢利率翻倍，美股最新出资评级靠近谷歌的或许性一星半点。TSLA的FCF、市盈率或市盈率倍数不该高于FB或GOOGL.尽管出售市场会标明我今日是错的，但终究，炒作将会衰退，TSLA将以实际的估值进行买卖。
03
TSLA将来的催化剂
人们商议的催化剂要害有三种，美股最新出资评级包括保险、机器人(300024)轴和FSD.TSLA运用实时驾驭行为供给保险。
现在，悉数Model S、Model 3、Model X和Model Y车主均可享用该服务。问题是，现在它只在亚利桑那州、科罗拉多州、伊利诺伊州、俄亥俄州、俄勒冈州、德克萨斯州和弗吉尼亚州可用。
TSLA运用安全评级分数来确认其车辆的每月保费。依照每月130美元的最大保费核算，美股最新出资评级这将是每年1560美元。假定TSLA在2021年将他们在美国的出售额100%转化为保险客户，我以为假定TSLA保险在每个州都可用，这是或许的，它将发生4.7112亿美元的收入。
人们不了解赢利率会是多少，但假定赢利率为50%，2021年的净收入将添加2.3556亿美元。
尽管这是不容忽视的，美股最新出资评级但额定的2.3556亿美元的净收入几乎没有影响。这或许是将来10亿美元的顶线收入部分，但由于仅在7个州可用，保险业10亿美元的收入大关还有很长的路要走。
接下来是FSD，TSLA为其创建了两种订货形式，一种是每月99美元，另一种是每月199美元。FSD的问题在于，它没有让车辆杰出自主，你仍然需求一名司机保持专注和警觉。尽管我并不以为TSLA的FSD在竞赛中没有抢先一大步，但问题是它并不杰出是一辆自动驾驭轿车。
紧紧围绕合法性和你能够在哪里运用它的问题遽然隐藏在我的脑海里，美股最新出资评级有多少TSLA的司机选择了这一晋级。
除非有清晰的立法，技能进步到车辆能够杰出把一个人从A点开到B点，而那个人却在打盹或看书，不然我很难信赖会有足够多的TSLA车主情愿为消防安全多花199美元。假定有当地TSLA出产的数字，有多少业主选择了这个方案，请让我了解，我会处理这些数字。
订阅顺便哪些功用？您获得的FSD功用依据您的装备和方位。并非悉数功用在悉数出售市场都可用，美股最新出资评级功用或许会有所改变。了解有关自动驾驭和杰出自动驾驭功用的更多信息。
留意：这些功用旨在跟着时刻的推移变得愈加强壮；但是，当时启用的特征不能使车辆自主。现在启用的功用需求一个聚精会神的驾驭员，他的手放在方向盘上，随时准备接收。
终究一个催化剂是自动驾驭出租车，美股最新出资评级许多人在我之前的文章中对此进行了谈论。人们离自动驾驭出租车太远了，这在TSLA立刻到来的收入中无法考虑。我以为自动驾驭出租车的存有需求要害的立法，并且不了解人们离这还有多少年。
还有，有多少TSLA车主会真的赞同他们的车被用作机器人(300024)？依据盈余才干，我能够看到人们购买TSLAs，让他们参加这个项目，但是，人们需求再次看到背面的经济发展要素。
我了解我仅仅一种观念，美股最新出资评级但我永久不会让我的一辆车参加机器人(300024)出租车方案，由于我不想让我不认识的其他人坐在我的车里。我想还有许多人有相似的观念。
真实立刻到来的催化剂是将来的收入添加和(00001)进入我国出售市场。2021年，TSLA收入同比添加70.67%，这是Q1 2022年后的一个杰出初步。只要时刻能奉告人们TSLA能保持什么样的添加率，但太多的人以为TSLA会去除竞赛。
在接下来的几年里，美股最新出资评级人们能够看到跟着更多的奢华运营商将电动轿车投入运用，TSLA的添加率将大幅下降。
依照TSLA现在的赢利率，他们需求将收入添加444.55%，到达2764.7亿美元，才干发生与FB现在13.51%的赢利率适当的净收入(373.4亿美元)。或许TSLA在将来能够到达这一水平，但考虑到他们没有一个目标相似于FB或GOOGL，并且TSLA在任何范畴的添加都不比FB或GOOGL大，为什么TSLA今日的估值应该靠近1万亿美元？
04
特斯拉再次稀释股东
几乎没有股东介意
稀释摧残股东价值。我运用的这些数字是经过拆分调整的。在曩昔十年里，美股最新出资评级TSLA将其股份稀释了80.93%。与大型科技股比较，这是恐惧的，但出资者无法购买足够多的TSLA股票。到2012年年末，TSLA持有5.726亿股股票，到其最近一次提交的文件，其已发行股票已增至10.36亿股。
这适当于我拿了一个披萨，非给你一片，而是再切6.5片，然后给你一片。比萨饼代表TSLA，公司，他们基础上把一个8块的饼变成了14.5块的饼，减少了股东的悉数权和人们股票所代表的股本、收入和每股收益。
假定你想看看真实的股东价值守护者是什么姿态，美股最新出资评级那就去看看AAPL吧。2012年，AAPL有263亿股流通股。在曩昔十年中，AAPL回购了100.9亿股股票，减少了38.37%的流通股。每个季度，AAPL都在回购股票，并添加其股票所代表的悉数权。另一方面，TSLA再次经过逐年添加股份来稀释股东权益。
TSLA的轿车交给量再次逾越其不断添加的产值。TSLA在Q1的交给量添加了68%，向客户交给了125171辆轿车。TSLA刚刚初步从奥斯汀工厂交给Model Y，柏林的Gigafactory于2022年3月初步出产。
2021年，美股最新出资评级电动轿车在美国的销量为488000辆，之前的猜测是2022年电动轿车将占670000辆。油价一向徜徉在每桶100美元左右，这或许会使之前对2022年国内电动轿车销量添加37%的猜测变得保存。TSLA处于运用这一行情趋势的有利方位。2021年，TSLA轿车占美国电动轿车销量的61.89%(301998辆/ 488000辆)。
假定，假定之前对2022年670000辆电动轿车销量的猜测是准确的，并且TSLA保持现在的赢利率，他们将在2022年在美国出售414628辆轿车。假定天然气价格真实改变了在选择可燃发动机還是电动轿车时的决议计划进程，那么TSLA或许会再次以季度盈余打败出售市场。
美国的國家意图是国内轿车销量的50%来自电动轿车。2021年，美股最新出资评级电动轿车占美国轿车出售市场总销量的3.26%。依据2021年美国轿车销量，电动轿车年销量需求添加6989403辆，才干到达50%的电动轿车与可燃发动机份额。
假定假定美国轿车销量相等，但电动轿车在2030年到达50%的出售市场份额，他们将售出7477403辆轿车。假定由于竞赛加重，TSLA在电动轿车范畴的主导地位从61.89%下降到15%，他们将发生1121610辆的出售额，而2021年为301998辆。假定算上欧洲和我国，TSLA必定有才干在将来十年成为销量榜首的轿车制作商。
多头对TSLA感到高兴并没有错。国际正在向电动轿车发展，美股最新出资评级而TSLA是其间的佼佼者。正如我在最初所说，我看好TSLA的将来远景，但我以为今日的估值过高。没有人能猜测将来，但我毫不置疑TSLA的出售额将再次同比添加。
现在的问题是，他们每年能够完成多少添加？2021年，TM制作了2264.8亿美元的收入，依据电动轿车的将来，TSLA必定能够在将来到达这一收入水平。依据TSLA现在13.51%的赢利率，假定他们到达TM的收入水平，他们将发生305.9亿美元的净收入，这必定会使今日的估值看起来更实际。
05
结语
我的态度一向是看好公司，美股最新出资评级看空估值。埃隆·马斯克和TSLA团队获得的成果令人震惊，他们值得尊敬。
请记住，公司和公司的股票是两回事。TSLA再次稀释股东，他们和出售市场正在评价TSLA，似乎它是FB或GOOGL.TSLA非一家科技公司；这是一家轿车公司，由于轿车部分贡献了100%的总收入和净收入。
TSLA的市盈率为113.81倍，美股最新出资评级市盈率为15.38倍，FCF市盈率为142.52倍。这些数字被大大夸张了，由于TSLA的市盈率没有逾越AMZN的市盈率，AMZN的市盈率为11.31倍，而在曩昔3.25年里，它的收入添加了3417.6亿美元，而TSLA的收入添加为407.3亿美元。
TSLA在FCF制作了逾越TTM的69.3亿美元，而出售市场先生对TSLA的估值是142.52倍，由于曩昔3.25年FCF添加了71.5亿美元。FB的FCF市盈率为15.19倍，而FCF同期添加了234.5亿美元，是TSLA在TTM的3倍多。
FCF股市的FB市盈率为15.19倍，美股最新出资评级FCF股市的GOOGL市盈率为23.42倍，FCF股市的AAPL市盈率为25.4倍，很难证明TSLA股市的市盈率高于20倍。
我以为21倍的FCF市盈率现已很高了，这让TSLA的市值到达了1454.3亿美元，比现在9869.2亿美元的市值低了85.26%。
