5100 (2021/11) → 4900 (2021/2) → 4700 (2022/3) → 4300 (2022/5) ，这是为标普500(513500)指数设定2022年意图价的高盛首席美国股票策略师、华尔街多头阵营大将——David Kostin 近半年的“心路历程”。
上星期，在美联储连续加息、通胀高烧不退、很多猜测师唱衰美股的布景下，出资美股要注意什么条件据守看多阵营的 David Kostin 再一次下调了他的“好猜测”，并在研报中着重了股市“阴云密布”的远景。他以为，经济发展萎缩或许会令标普500(513500)降至3600点，并首度供认标普500(513500)或许降至3600点下方：
新的基准猜测假定经济发展没有躲藏阑珊，且(市盈率)坚持17倍不变。不过，在一种晦气的景象下，跟着市盈率降至15倍，经济发展阑珊将使标普500(513500)指数下挫11%至3600点；若经济发展在2023年进入阑珊，消沉猜测影响下标普500(513500)或许更低；若经济发展逃过阑珊但实践利率再次上升，标普500(513500)将下挫6%至3800点。
无独有偶，在5月15日刊发的研报中，高盛首席经济发展学家 Jan Hatzius 也再度下调了此前他对美国经济发展增加的“好猜测”，将2022年美国GDP本年将增加2.4%，2023年将增加1.6%，低于此前的2.6%和2.2%；将接下来3个季度美国GDP增加率调整至2.5%、2.25%和1.5%，理由是供应链约束和顾客在需求端的“稳重”体现。
不过，出资美股要注意什么条件Jan Hatzius 信赖，经济发展放缓不会导致美国失业率“急剧上升”。他估量，失业率在近几月到达3.4%的低点后会在2022年末小幅反弹至3.5%，在2023年末上升至3.7%。
此外，高盛前CEO Lloyd Blankfein 也在近来正告称，美国阑珊危险“比较比较高”，企业和顾客要准备好。
高盛首席美国股票策略师：下半年股市上升，短期股价大幅上行与美联储意图“各走各路”
周五，标普500(513500)收报4023.89点。按 David Kostin 最新猜测的意图位，出资美股要注意什么条件将来还有6.9%的上涨空间；不过，本年以来跌跌不休的标普500(513500)指数，令现在的出售市场气氛较去年早已不可同日而语。那么，标普500(513500)指数何时才干敞开这种“戏剧性的回转”呢？
首要，Kostin 供认，“短时刻内股价大幅上涨将缓解金融状况，并与美联储放缓经济发展增加的意图各走各路”。因而，Kostin 看跌最近股市，不过，他仍看好标普500(513500)的长时刻远景。研报中，他表达：
“人们的三个月猜测为4000，估量收益或许会在本年晚些时候到来...假定跟着时刻推移，出资者对通胀放缓、美联储收紧途径更清晰和对逃过经济发展阑珊危险充溢信仰，股票将在EPS的促进下温柔上涨。”
接着，出资美股要注意什么条件Kostin 在研报中对影响股价的目标做出了进一步猜测：
首要，这位高盛策略师批改了他对利润率、EPS等目标的猜测。EPS方面，Kostin 团队将2022年EPS同比增加率上修至8%(此前为5%)，2023年EPS猜测维持在6%不变；净利润方面，Kostin 团队将2022年净利率同比增加率上修11bp至12.3%。不过，Kostin 着重，净利润猜测是除掉动力以外的，若包括动力要素影响，该团队猜测22年净利率将下滑22bp，理由是成本上升给公司带来的压榨。
对EPS、净利率、市盈率等影响股价要素的进一步猜测如下；
(1)高盛的出售额、利润率和EPS猜测低于“自下而上的共同”
该团队以为，出资美股要注意什么条件疫情带来的交易加权美元走强带来的晦气要素需求归入其他猜测师模型中，而出资者现已初步反映这种危险；年头至今，高盛的国内出售篮子(GSTHAINT)较世界出售篮子(GSTHINTL)已高出10个百分点。
尽管季度净利润率已较2021年Q2峰值小幅下滑至2022年Q1的12.1%，但出售市场遍及估量2022年Q2将再度躲藏扩张。但是，该团队以为其他猜测师需求时刻来将他们的猜测调整为更靠近高盛的，自上而下的估测。
(2)更高的利率
Kostin 提到了他的高盛利率策略师搭档们针对利率走高的猜测：
“人们的利率策略师现在估量，出资美股要注意什么条件在实践收益率的促进下，美国 10 年期国债名义收益率将在2022年末升至3.3%(之前为 2.7%)。人们假定实践收益率在2022年末到达0.5%(此前为0%)。”
(3)市盈率猜测坚持17倍不变
市盈率方面，Kostin 猜测称：
人们的猜测是市盈率从今日起维持在17倍不变。此前，出资美股要注意什么条件人们假定低实践利率环境将支撑20倍的市盈率，比年头的估值低10%。但年头至今，出售市场定价适当于美联储加息8次25个基点，实践利率大幅上升。
人们新的市盈率猜测坐落前史第70百分位，与疫情前市盈率猜测，但低于2018年上个周期的峰值倍数。
(4)与国债收益率的收益率距离缩小
Kostin 猜测称：
“标普500(513500)收益率与10年期美国国债收益率距离将缩小至530个bp(此前为560bp)，出资美股要注意什么条件与2021年4月适当，但仍高于1990年来平均水平。”
该团队估量，本年年末，标普500(513500)指数将获益于现行政策不确定性下降以及顾客信仰的进步。
不过，值得注意的是，这位华尔街多头大将在研报中首度供认标普500(513500)或许降至更低：
“人们的经济发展学家以为，将来两年美国经济发展阑珊的或许性为35%。但是，出资美股要注意什么条件假设到本年年末时，美国经济发展现已准备好在2023年进入阑珊，那么每股收益猜测的下降和收益率距离的扩展，将导致股票指数跌落。”
“在经济发展阑珊期间，收益一般会从顶峰到低谷下降13%。但是，股票价格领先于收益。人们假定到年末，当时2023年每股收益250美元的估测将削减7%，与前史共同。人们的微观模型暗示收益率距离扩展至700个基点，市盈率缩小至15倍。”
翻译一下，消沉状况下标普500(513500)或许下滑至略高于3400点的点位。
在第三种状况中，出资美股要注意什么条件高盛以为，即使美国经济发展能逃过阑珊，但假设实践利率(TIP)再次上升，那么标普500(513500)指数将在本年年末跌至3800点。
高盛首席经济发展学家：下调美国经济发展增加猜测，失业率不会“急剧上升”
在美东时刻5月15日发布的一份陈述中，以 Jan Hatzius 为首的高盛经济发展学家们表达，他们估量2022年美国GDP本年将增加2.4%，2023年将增加1.6%，低于此前的2.6%和2.2%，理由是供应链约束和顾客在需求端的“稳重”体现。各季度详细猜测如下：
22年第二季度从 1.5% 进步到 2.5%
22年第三季度从 2.5% 到 2.25%
22年第四季度从 2.5% 到 1.5%
23年第一季度至 1.25%
23年第二季度为 1.5%
23年第三季度至 1.5%
23年第四季度至 1.5%
与以往相似，出资美股要注意什么条件高盛仍然回绝猜测“经济发展阑珊”。研报中，Jan Hatzius 以为将下调经济发展增加猜测的举动描绘为“必要的(经济发展)增速放缓”，能够帮助平缓薪酬快速增加并使通胀降至美联储2%的意图。一起，该组织正告称美国职位空缺率仍“比较高”。
因而，尽管经济发展放缓将推高失业率，但 Jan Hatzius 好地以为，失业率的急剧上升是能够逃过的。他们估量，失业率在将来几个月降至3.4%后，到2023年末将温柔升至3.7%。研报中，Jan Hatzius 表达：
“失业率的急剧上升是能够逃过的，特别是因为当职位空缺率比较高时，一般职位空缺率下降得更多，而失业率上升得更少，就像今日相同。”
高盛前CEO:美国阑珊危险“比较比较高”，出资美股要注意什么条件企业和顾客要准备好
值得一提的是，除掉上述高盛猜测师外，高盛前CEO Lloyd Blankfein 的正告亦值得出资者关怀。Blankfein 指出，美国阑珊危险“比较比较高”，企业和顾客要准备好。
上星期日，他在承受哥伦比亚广播公司新闻采访时表达：
“尽管经济发展阑珊还未成为既成事实，出资美股要注意什么条件美国经济发展走向阑珊的危险”比较比较高“，假设我运营一家大公司，我会做好充沛的准备。假设我是一名顾客，我也会做好准备。”
Blankfein指出，政府为减轻疫情对经济发展的影响而推出的很多影响办法，以及供应链中止和俄乌抵触等多重要素都导致了现在正在应对的高通胀。
“美联储有比较强壮的东西，但很难调整通胀，东西难以发挥影响来敏捷改动通胀。”
